외국인 따라매매 전략 심층분석 2탄

1 서론

오늘은 지난 블로그에서 다루었던 외국인 따라하기 매매에 대해  백테스팅 결과를 바탕으로 심층 정리해 보았습니다. 2020년부터 2025년 6월 18일까지의 데이터를 기반으로, 코스피(KOSPI)와 코스닥(KOSDAQ) 시장에서 “당일 외국인 순매수 1위 종목을 당일 종가에 매수하고 익일 시가에 전량 청산”하는 전략을 매일 반복했을 때의 성과를 분석하고 투자 시 고려해야 할 점과 리스크는 없는지 집중 점검하도록 하겠습니다. 지난 1차 블로그 내용은 아래 링크를 참조하세요.

‘따라 사도 될까?’ 외국인 순매수 1위 추격 전략, 실전 성과 대공개 “외국인 따라매매, 정말 통할까?” 2025년 상반기 KRX 데이터 기반 백테스트로 외국인·기관·개인 수급 전략 성과를 객관적으로 분석합니다. moneyrecipe.blog · 2025-08-20

2. 분석 개요 및 방법론

1. 데이터소스
   • 대상 기간: 2020년 1월 1일 ~ 2025년 6월 18일
   • 대상 시장: KOSPI, KOSDAQ
2. 일별 수익률
   • 해당 종목 일간 수익률은 매매 수수료 및 세금을 총 0.18%을 반영함. (증권사 최저수수료 기준임)
3. 전략 규칙
   • 매 거래일 외국인 순매수 상위 1위인 종목을 당일 종가에 100% 투자
   • 익일 시가에 무조건 전량 청산
   • 실제 당일 순매수 1위종목은 정규장 마감 후 알 수 있으므로 3시 20분 확인한 잠정 1위를 예상하여 정규장 종가에 배팅한다. (잠정 1위가 실제 장마감 후 1위임을 전제로 함)
4. 수익률 계산 방법
   • 누적 수익률: 일별 수익률을 단순 합산
   • 누적 수익률 비교: 전략 vs. 지수
5. 특정 연도·월 제외 처리
   • 2025년 데이터는 6월 18일까지 제공
   • 월별 평균 수익률 산출 시, 5월은 25년까지, 6~12월은 24년까지만 집계함

3. 주요 결과요약

3.1 전략 누적 성과 비교

2020~2025.6.18 까지 5.5년간 분석 결과

지표	코스피 (지수)	외국인 시가 전략 (코스피)	코스닥 (지수)	외국인 시가 전략 (코스닥)
총수익률	38.2%	208.0%	26.0%	376.7%
년평균수익률	7.2%	39.2%	4.9%	71.0%
Volatility	20.3%	25.2%	25.8%	34.5%
Sharpe Ratio	0.4	1.6	0.2	2.1

• Total Simple Return (%): 일별 수익률 단순 합산 (단리)
• Annualized Return (%): 일평균 수익률 × 252
• Volatility (%): 일별 수익률 표준편차 × √252
• Sharpe Ratio: 연환산 수익률 ÷ 연환산 변동성 (높을수록 위험대비 수익성이 좋음)

3.2 연도별 수익률 비교

• 코스닥 전략이 매년 지수 대비 더 큰 폭으로 아웃퍼폼하였으나 2025는 비교적 실적이 저조함
• KOSPI 전략은 2021년 소폭 양호, 2022년 대규모 손실, 이후 다시 회복세

KOSPI 연도별 수익률

년도	전략 수익률 (%)	지수 수익률 (%)	지수 대비 (%)
2020	+221.9	+70.8	+151.1
2021	+17.9	+2.9	+15.0
2022	−27.5	−27.3	−0.2
2023	+45.7	+18.8	+26.9
2024	+31.9	−8.6	+40.5
2025	+42.6	+22.4	+20.2

KOSDAQ 연도별 수익률

년도	전략 수익률 (%)	지수 수익률 (%)	지수 대비 (%)
2020	+124.5	+41.0	+83.6
2021	+67.0	+6.6	+60.4
2022	+38.6	−38.8	+77.4
2023	+99.3	+28.1	+71.1
2024	+37.7	−24.8	+62.5
2025	+9.6	+13.9	−4.3

4. 2021,2022년 코스피 전략 부진 원인

4.1 종목 집중도

• 2021년과 2022년 모두 전략 상위 1위 종목은 삼성전자
  • 2021년: 59회(전체의 23.98%)
  • 2022년: 50회(전체의 20.41%)
• 코스닥은 2021년 셀트리온헬스케어(13.41%), 2022년 엘앤에프(22.45%)로 상대적 분산 우위

4.2 업종 사이클 차이

• 삼성전자(메모리·반도체)
  • 2021년: 메모리 가격 정체 → 주가 횡보
  • 2022년: 글로벌 반도체 수요 둔화 → 주가 하락
• 코스닥 대표주
  • 2021년: 셀트리온헬스케어의 바이오 모멘텀 수혜
  • 2022년: 엘앤에프의 전기차 배터리 소재 호황

4.2 전략 대형주 단타 거래의 한계와 비용 구조 규칙 차이

• 낮은 변동성 vs. 높은 고정비용
  • 삼성전자 일간 변동폭 ±1% 미만 → 외국인 순매수 시그널 알파 0.1–0.3%
  • 거래비용(수수료 0.03% + 거래세 0.15% ) 합산 약 0.18%
• 중·소형주 대비 리스크/리턴
  • 변동폭 ±3–5%인 중·소형주는 비용 대비 알파 여력 큼
  • 대형주는 비용 구조상 단타 성과가 부진할 가능성 높음

코스피 연간 외국인 순매수 1위 기업

년도	종목명	빈도	년간 비율 (%)
2020	삼성전자	69	+28.1
2021	삼성전자	59	+24.0
2022	삼성전자	50	+20.4
2023	삼성전자	118	+48.4
2024	삼성전자	65	+26.9
2025 (~6/18)	삼성전자	29	+48.3

코스닥 연간 외국인 순매수 1위 기업

년도	종목명	빈도	년간 비율 (%)
2020	셀트리온헬스케어	51	+20.7
2021	셀트리온헬스케어	33	+13.4
2022	엘앤에프	55	+22.5
2023	에코프로	54	+22.1
2024	알테오젠	43	+17.8
2025 (~6/18)	알테오젠	20	+18.4

5. 연도별 월 평균 수익률은?

2020.1월~2025.5월간 외국인 따라매매 각월별 수익률 평균과 지수 수익률 평균비교

월별 성과 요약

• 외국인 순매수 1위 매매 전략은 연 평균으로 지수를 일관되게 아웃퍼폼하며, 월별로도 뚜렷한 계절성을 보인다.
• “봄 모멘텀(3~5월)”과 “가을 조정기(9월)”에 집중 매매 기회를 노리고, 반대로 2·6·10월엔 보수적 접근이 바람직하다.
• 시장(KOSPI vs KOSDAQ)별 특성을 감안해 비중을 조절하면, 연간 샤프 비율을 더욱 개선할 수 있을 것으로 기대된다.

6. 요일 효과

약 5년간 요일별로 평균 수익률을 보면 청산일 기준으로 화,목이 상대적으로 수익성이 좋다. (월,수 매수진입)

7. 전략 개선 및 시사점

1) 코스피보다는 변동성이 큰 코스닥에 집중하는 것이 유리

• 코스피보다는 변동성이 큰 코스닥에 집중하는 것이 유리
• 종목·업종 분산 강화
  • 삼성전자 편중 완화, 변동성·거래대금 필터 추가
  • 순매수1위가 삼성전자일때는 2위를 선택 등
  • 코스닥 1위와 코스피 1위를 동시에 진입하여 리스크 분산
• 모멘텀 및 시그널 결합
  • 외국인 순매수와 이동평균·RSI 등 기술지표 조합으로 확실한 진입점 선별
• 계절성 활용
  • 3~5월·9월에 비중 확대, 약세 월(2·6·10월)엔 비중 축소

8. 결론

외국인 순매수 1위 전략은 장기 누적 성과에서 지수를 크게 상회했으나, 대형주 편중과 거래비용으로 인해 연도 및 종목별 편차가 큽니다. 특히 2021·2022년 코스피 전략 부진은 삼성전자 집중과 반도체 업황 부진이 주요 원인이었습니다.

향후에는 종목 분산·모멘텀 필터·보유 기간 최적화를 통해 비용 대비 알파를 극대화하는 추가 테스트를 통해 통해 안정적이면서도 초과수익을 실현할 수 있는 전략이 있는지 점검해보도록 하겠습니다.